W pierwszej połowie 2022 roku doszło do wielu zaburzeń fundamentalnych i makro.Pod wpływem wielu czynników Shanghai Aluminium opuściło rynek odwróconych V.Ogólnie rzecz biorąc, trend w pierwszej połowie roku można podzielić na dwa etapy.Pierwszy etap trwa od początku roku do pierwszych dziesięciu dni marca.Krajowa podaż jest napięta ze względu na ograniczenia produkcji związane z ochroną środowiska podczas Zimowych Igrzysk Olimpijskich i epidemii Baise.Za granicądostawcy profili aluminiowych,został mocno dotknięty konfliktem między Rosją a Ukrainą.Z jednej strony wzrosły obawy o cięcia produkcji w Europie, az drugiej wzrosło centrum kosztów z powodu rosnących cen energii w kontekście konfliktu.Nałożony na londyńską giełdę niklową na początku marca, Shanghai Aluminium nadal rósł od początku roku, osiągając szczyt 24 255 juanów / tonę, najwyższy od czterech i pół miesiąca.Jednak od końca marca, mimo że wkroczył on w tradycyjny szczyt popytu, pod wpływem kontroli epidemii w wielu miejscach, oczekiwanie znacznego ożywienia popytu nie spełniło się, a presja po stronie podażowej stopniowo się pojawiła.Polityka monetarna Fed nadal zacieśniała się, a obawy rynku o globalną recesję gospodarczą wywierały znaczną presję na cenę aluminium.
Strona podażowa tnie produkcję i wznawia produkcję, dynamika wzrostu zamienia się w presję spadkową
The producenci profili aluminiowychpo stronie chińskiej został dotknięty zdarzeniem ograniczenia produkcji w pierwszym kwartale.Na początku roku produkcję ograniczono z powodu Zimowych Igrzysk Olimpijskich, zahamowano też masową redukcję produkcji tlenku glinu po stronie surowcowej.W lutym epidemia w Guangxi doprowadziła do rozszerzenia ograniczenia produkcji aluminium elektrolitycznego w Baise.Region Baise jest jednym z głównych obszarów produkcji aluminium elektrolitycznego w Chinach.Epidemia spowodowała, że rynek niepokoi się o podaż.Od końca lutego do marca, dotknięta konfliktem między Rosją a Ukrainą, zamorska strona podażowa była napięta, a rynek zaczął handlować prawdopodobieństwem, że Rusal został dotknięty sankcjami i prawdopodobieństwem ograniczenia produkcji stymulowanym wysokimi kosztami energii w Europie.Pod wpływem wielu czynników wewnętrznych i zewnętrznych podaż aluminium w pierwszym kwartale zawsze była napięta, a ceny aluminium nabrały tempa wzrostowego.
Od drugiego kwartału sytuacja strony podażowej uległa odwróceniu.Skończył się limit produkcji Zimowych Igrzysk Olimpijskich i wpływ epidemii Baise.Strona podażowa stopniowo wznowiła produkcję, a wznowienie produkcji w Yunnanie wykazywało oznaki przyspieszenia.W dalszej kolejności, wraz z dalszym wprowadzaniem nowych mocy produkcyjnych do produkcji, produkcja aluminium elektrolitycznego stopniowo się zwiększa.Chociaż zagraniczna strona podażowa zawsze była dotknięta kryzysem energetycznym, cięcia produkcji w Europie koncentrują się głównie w czwartym kwartale 2021 r. i pierwszym kwartale 2022 r. i w przyszłości nie będzie nowych cięć produkcji.W związku z tym począwszy od II kwartału wsparcie ze strony podażowej zza oceanu zacznie słabnąć, a wraz z ciągłym uwalnianiem krajowych mocy produkcyjnych aluminium elektrolitycznego stopniowo pojawiała się presja na ceny aluminium ze względu na zwiększoną podaż.
Tradycyjny szczyt sezonu przerwała epidemia, a popyt w pierwszej połowie roku pozostał słaby
Choć popyt na początku roku był słaby ze względu na m.in. słabe dane z rynku nieruchomości oraz popyt poza sezonem, rynek miał silne oczekiwania na szczyt sezonu popytu, co wsparło trend wzrostowy cen aluminium.Jednak epidemia w Szanghaju rozpoczęła się w marcu, a ogniska pojawiły się w wielu częściach kraju.Zapobieganie epidemiom i kontrola ograniczają transport i budownictwo.Ponadto, ze względu na długi czas trwania, cały sezon szczytowy był dotknięty epidemią i nie pojawiła się charakterystyka szczytowego sezonu.
Choć w późnej fazie epidemii, kraj sukcesywnie wprowadzał szereg korzystnych polityk mających na celu ożywienie konsumpcji po epidemii, co wzmocniło zaufanie rynku do ożywienia popytu i podniosło ceny aluminium.Jednak z punktu widzenia rzeczywistych wyników, chociaż zużycie aluminium w dalszym ciągu w czerwcu poprawiło się w porównaniu z poprzednim okresem, poprawa nie jest oczywista, a wyniki na rynku nieruchomości zawsze były słabe, co spowolniło ożywienie popytu .Na tle silnych oczekiwań i słabej rzeczywistości trudno wspierać dalszy wzrost cen aluminium.Ponadto, w miarę zbliżania się okresu poza sezonem, popyt może nie ulec znacznej poprawie.
Zapasy aluminium w Szanghaju i Londynie nadal spadają i istnieje pewne wsparcie poniżej cen aluminium
W pierwszej połowie tego roku zapasy aluminium w Londynie ogólnie spadały i na chwilę odbiły, ale ogólna tendencja spadkowa nie uległa zmianie.Zapasy aluminium w Londynie spadły z 934 000 ton na początku roku do obecnych 336 000 ton.Istnieją oznaki, że poziom zapasów spadł do najniższego poziomu od ponad 21 lat.Od początku roku do początku marca całkowite zapasy aluminium w Szanghaju wzrosły, osiągając najwyższy poziom od dziesięciu miesięcy 11 marca, a następnie zapasy zaczęły spadać, a ostatnie zapasy spadły do nowego niż dwa lata.Ogólnie rzecz biorąc, zapasy aluminium w Szanghaju i Londynie znajdują się obecnie w stanie ciągłego spadku, a ciągły spadek do nowych minimów ma pewne wsparcie poniżej ceny aluminium.
Wzrasta ryzyko globalnej recesji gospodarczej, a pesymistyczny klimat makro wywiera presję na ceny aluminium
W tym roku presja makro narasta.Nasilił się konflikt między Rosją a Ukrainą, który rozpoczął się na początku roku.Ceny energii poszybowały w górę, co doprowadziło do stopniowego pogarszania się inflacji za granicą.Stanowisko Fed stopniowo stawało się jastrzębie.Na początku maja i czerwca dane pokazały, że inflacja za granicą jest wysoka.Na tym tle Fed Dźwięk podwyżek stóp procentowych i kurczenia bilansu jest bardziej jastrzębi, a oczekiwanie na globalną recesję osłabiło atmosferę na rynku, a metale nieżelazne są pod presją.Szczególnie pod koniec czerwca Rezerwa Federalna zdecydowała się na podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych oraz postępy kolejnych podwyżek stóp procentowych w przyszłości, co spowodowało załamanie nastrojów na rynku i obawy rynku o ryzyko recesji gospodarczej.
Jeśli chodzi o przyszły trend, otoczenie makro może nadal nie być optymistyczne.Indeks dolara amerykańskiego utrzymuje się na wysokim poziomie.Ostatni CPI w USA w czerwcu odnotował największy wzrost rok do roku od ponad 40 lat, ale Biden powiedział, że dane o inflacji są w czasie przeszłym.oczekuje się, że się cofnie.Coraz bardziej zdeterminowany jest stosunek Fed do kontrolowania inflacji.W lipcu Fed może kontynuować podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych.Rynek nadal niepokoi się globalną recesją gospodarczą.Pesymizm nastrojów makro ma większy wpływ na przyszłe ceny aluminium iw krótkim terminie może nadal być pod presją.
Z fundamentalnego punktu widzenia strona popytowa weszła w okres poza sezonem, konsumpcja krótkoterminowa może nie zauważyć znaczącej poprawy, a produkcja po stronie podażowej nadal rośnie.Chociaż cena aluminium spadła do linii kosztów, nadal nie ma wiadomości o ograniczeniu produkcji.Jeśli utrata fabryk aluminium elektrolitycznego nie spowoduje spowolnienia wzrostu lub zmniejszenia produkcji, spadek podstaw będzie nadal słaby, a ceny aluminium będą nadal spadać i będą nadal testować wsparcie kosztów, aż do zmniejszenia produkcji przyniesie nowe kierowca.
Czas publikacji: 08-08-2022